下面是小编为大家整理的商贸零售行业月报：汽车消费前移透支社零增速，挖掘下沉市场消费潜力,供大家参考。
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目录
1. 行业市场表现回顾
................................ ................................ ............
5 1.1 一级行业概况 .............................................................................. 5 1.2 细分行业市场表现 .......................................................................... 5 1.3 个股表现 6 1.4 行业资金流向 .............................................................................. 6 1.5 行业估值情况 .............................................................................. 8 2. 行业数据跟踪
................................ ................................ ................
8 2.1 居民消费价格指数（CPI）
................................................................... 8 2.2 社会消费品零售数据 ........................................................................ 9 2.3 全国大中型零售企业销售额数据 ............................................................. 11 3. 行业动态新闻
................................ ................................ ................
12 4. 投资建议
................................ ................................ ...................
13 5. 风险提示
................................ ................................ ...................
14 图表目录
图 图
1 ：2019 年
7 月中信一级行业涨跌幅（%）
）
................................ .......................
5 图 图
2 ：CS 零售子版块
2019 年
7 月涨跌幅
................................ ...........................
5 图 图
3 ：CS 零售子版块
2018 年
7 月涨跌幅
................................ ...........................
5 表 表
1 ：2019 年
7 月个股涨跌幅情况（%）
）
................................ ..........................
6 表 表
2 ：2019 年
7 月个股资金流向情况
................................ ..............................
7 图 图
5 ：CS 商贸零售、上证综指历史估值水平
PE （TTM）
）
................................ .............
8 图 图
6 ：CS 零售子版块历史估值水平
PE （TTM）
）
................................ ....................
8 图 图
7 ：CPI 当月同比、环比（%）
）
................................ ................................. .
9 图 图
8 ：CPI 当月同比：分类别（%）
）
................................ ...............................
9
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图 图
9 ：社会消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
）
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10 图 图
10 ：限上消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
）
................................ .............
10 图 图
11：
：
网上商品零售额累计值（亿元）及同比
................................ .....................
10 图 图
12 ：网上商品零售额占社会消费品零售总额比重(%) .............................................................................................. 10 图 图
13 ：全国
50 家重点大型零售企业零售额当月同比（%）
）
................................ ..........
11 图 图
14 ：重点流通企业销售额累计同比：分业态（%）
）
................................ ...............
11
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1. 行业市场表现回顾
1.1 一级行业概况
2019 年7 月，沪深300 指数上涨0.26%，与2018 年同期相比提升了0.07pct。
CS
商贸零售行业回落3.98%，与 2018 年同期相比降低 2.13pct，跑输大盘 4.24pct。7 月份中信一级 29 个行业有 1/3 呈上涨状态，市场表现较为平淡。CS 商贸零售行业 7 月市场表现弱于去年同期，在中信 29 个行业排名第 25 位，处于下游水平， 较上月大幅回落。
图 1：2019 年 7 月中信一级行业涨跌幅（%）
数据来源：wind，
1.2 细分行业市场表现
从子板块来看，在 7 月 CS 零售的三级子行业中，百货、贸易 III、超市、连锁的涨跌幅分别为-2.49%、
-3.36%、-3.42%、-6.63%。受外部环境波动较大影响，7 月板块表现较为悲观，均不如去年同期水平，可选消费弱复苏影响百货行业跌幅最浅，而连锁板块跌幅最深。
图 2：CS 零售子版块 2019 年 7 月涨跌幅 图 3：CS 零售子版块 2018 年 7 月涨跌幅
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数据来源：wind，
数据来源：wind，
1.3 个股表现
从个股来看，7 月有 24 家上市公司收涨，涨幅最大的为汇通能源，月收涨 13.52%，涨幅居前的还有新世界、安德利和红旗连锁，涨幅均超过 5%；共有 78 家上市公司收跌，跌幅较高的有东方金钰和商业城， 分别收跌 21.82%、21.42%，其次有兰州民百、跨境通和汇鸿集团等 11 家上市公司跌幅超过 10%。
表 1：2019 年 7 月个股涨跌幅情况（%）
7 月涨幅前十的个股
7 月跌幅前十的个股
代码
简称
月涨跌幅
代码
简称
月涨跌幅
600605.SH 汇通能源 13.52 600086.SH 东方金钰 -21.82 600628.SH 新世界 8.54 600306.SH 商业城 -21.42 603031.SH 安德利 6.59 600738.SH 兰州民百 -15.29 002697.SZ 红旗连锁 5.87 002640.SZ 跨境通 -14.96 300755.SZ 华致酒行 4.88 600981.SH 汇鸿集团 -14.74 600682.SH 南京新百 4.77 000587.SZ 金洲慈航 -14.34 600278.SH 东方创业 4.40 603101.SH 汇嘉时代 -12.64 600861.SH 北京城乡 3.88 000715.SZ 中兴商业 -11.82 002336.SZ *ST 人乐 3.77 000861.SZ 海印股份 -11.22 600826.SH 兰生股份 3.67 002356.SZ *ST 赫美 -10.91 数据来源：wind，
1.4 行业资金流向
从行业资金流向来看，7 月 SW 商业贸易主力净入额为-28.74 亿元。7 月 SW 商贸三级子行业主力资金均为流出状态，其中 SW 一般物业经营资金净流出额为 1.14 亿元，是主力净流出资金最少的子行业，其次是 SW 专业连锁净流出额为 2.27 亿元；SW 专业连锁板块主力净流出额最多，为 7.27 亿元，其次是 SW 多业态零售，净流出额为 5.70 亿元。
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图 4：SW 商业贸易子行业 2019 年 7 月主力净流入额（万元）
数据来源：wind，
从个股资金流向来看，7 月主力资金净流入额超过 3000 万元的个股有红旗连锁和东方创业 2 家，其主
力资金净流入额分别为 3151.38 万元和 3035.77 万元，还有新世界、爱施德、海宁皮城等 7 家公司净流入额
超过 1000 万元；主力资金净流出额超 3 亿元的个股有苏宁易购和跨境通，其净流出额分别是 4.15 亿元和
3.13 亿元，还有永辉超市、厦门国贸、萃华珠宝等 6 家公司净流出额超过 1 亿元。
表 2：2019 年 7 月个股资金流向情况
7 月资金流入前十的个股
7 月资金流出前十的个股
代码
简称
主力净流入额( ( 万元) )
代码
简称
主力净流入额( ( 万元) )
002697.SZ 红旗连锁 3,151.38 002024.SZ 苏宁易购 -41,512.71 600278.SH 东方创业 3,035.77 002640.SZ 跨境通 -31,323.27 600628.SH 新世界 2,694.49 601933.SH 永辉超市 -28,258.90 002416.SZ 爱施德 1,765.45 600755.SH 厦门国贸 -18,773.39 002344.SZ 海宁皮城 1,434.10 002731.SZ 萃华珠宝 -12,373.74 600712.SH 南宁百货 1,279.31 600729.SH 重庆百货 -11,787.43 300755.SZ 华致酒行 1,193.31 600120.SH 浙江东方 -10,736.59 000759.SZ 中百集团 1,184.33 600086.SH 东方金钰 -10,431.43 601010.SH 文峰股份 1,075.76 600682.SH 南京新百 -9,199.35 600861.SH 北京城乡 933.61 601116.SH 三江购物 -8,482.52 数据来源：wind，
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1.5 行业估值情况
2019 年 7 月 CS 商贸零售估值水平整体保持上行趋势，平均估值水平为 22.7X，上半月小幅下行，月中开始回升，至月末出现较大幅度上扬。截止 7 月 31 日，CS 零售估值水平 31X，为年内较高位置，整体估值水平回归历史均值附近。子版块方面，截止 7 月 31 日，百货板块 PE 走势与 CS 零售基本吻合，但平均估值水平低于 CS 零售，月末估值 24X 左右，较上月大幅回暖；超市板块 PE 振幅较大，月度整体呈现震荡下行趋势，下旬估值水平小幅回暖，月末估值水平 39 左右，较上月小幅回调；连锁板块 PE 与百货板块落于同一估值区间内，上半月小幅回调，下半月估值显著回升，月末估值水平跃升至在 35X 左右，较上月大幅提升。
图 5：CS 商贸零售、上证综指历史估值水平 PE（TTM）
图 6：CS 零售子版块历史估值水平 PE（TTM）
数据来源：Wind，
数据来源：Wind，
2. 行业数据跟踪
2.1 居民消费价格指数（CPI ）
2019 年 7 月，CPI 同比上涨 2.8%，涨幅比上月扩大 0.1pct。其中，食品价格上涨 9.1%，非食品价格上涨 1.3%。食品价格涨幅较上月提升 0.8pct，影响 CPI 上涨约 1.74pct。食品中的鲜果价格小幅回落但仍处高位，为 13 年以来的最高位置，同比上涨 39.1%，涨幅比上月收窄 3.6pct；猪肉价格上涨 27%，涨幅较上月扩大 5.9pct，为 3 年以来的最高位置，这两项合计影响 CPI 上涨约 1.22pct。鸡蛋、鸡肉、牛肉、羊肉和鲜菜价格涨幅在 5.2%至 11.4%之间。非食品价格涨幅较上月小幅回落 0.1pct，影响 CPI 上涨约 1.04pct。其中医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨 2.6%、2.3%和 1.5%，三项合计影响 CPI 上涨约 0.8pct。据测算，在 7 月 2.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为 1.2pct，新涨价影响约为 1.6pct。鲜菜鲜果的价格随着季节性供应的回升，价格受到了一定的平抑作用，但猪肉价格却因供给的减少逐步提升，食品CPI 的高企对超市板块的 Q3 同店增速和业绩成长带来一定的正向影响，但目前 CPI 增速已达阶段性高位，
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随着未来价格提升的边际效应逐步减弱，下半年 CPI 同比增速可能会逐步回落。
图 7：CPI 当月同比、环比（%）
图 8：CPI 当月同比：分类别（%）
数据来源：国家统计局，
数据来源：国家统计局，
环比来看，CPI 由上月的下降 0.1%转为上涨 0.4%，其中食品价格上涨 0.9%，非食品价格上涨 0.3%， 环比均实现转跌为升。食品价格涨幅较上月提升 1.2pct，影响 CPI 上涨与 0.19pct。受部分地区天气炎热降水偏多影响，鲜菜因不利于生产和运输而供给减少，价格上涨 2.6%，影响 CPI 上涨约 0.06pct；受非洲猪瘟疫情影响，猪肉供应稍紧，价格上涨 7.8%，影响 CPI 上涨约 0.2pct；进入歇伏期的蛋鸡产蛋率下降影响鸡蛋价格上涨 5.0%，影响CPI 上涨约 0.03pct。时令水果大量上市导致鲜果价格下降 6.2%，为 12 个月以来首次转负，影响 CPI 下降 0.14pct。鲜果价格总体有下行的积极条件，据对 36 个大中城市监测数据显示，7 月下旬苹果、橙子、梨、西瓜和香蕉 5 种水果平均零售价格与 7 月上旬相比下跌 5.2%。其中西瓜、梨的价格降幅较大，分别下降 16.0%、15.1%。后期随着时令水果供应的增加，特别是新季苹果和梨的上市，水果价格有望继续回落。非食品价格振幅较上月提升 0.4pct，影响 CPI 上涨约 0.22pct。受暑期出行旺季带来的出行增加影响，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨19.3%、8.6%和2.2%，合计影响 CPI
上涨约0.19pct； 5 月以来 OPEC 原油价格持续减低，油价水平明显低于往年，受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降 1.9%和 2.0%，合计影响 CPI 下降约 0.04pct。天气炎热和暑期来临带来的供需变动持续影响部分品类的价格走势。
2.2 社会消费品零售数据
2019 年 7 月，社会消费品零售总额 33073 亿元，同比增长 7.6%，增速比上月回落 2.2pct，增速回落主要受到促销活动影响汽车消费透支及 618 购物节带来的消费前移。扣除汽车零售额的影响，7 月份社零增速同比提升 8.8%，与上月持平。总体来看，1-7 月社零总额累计同比增长 8.3%，较上半年收窄 0.1pct。按经营单位所在地分，1-7 月城镇消费品零售额 195277 亿元，同比增长 8.2%；乡村消费品零售额 33005 亿元， 增长 9.0%，乡村零售增速持续高于城镇但差距逐渐缩小。
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图 9：社会消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
图 10：限上消费品零售总额当月（亿元）及同比（%）
数据来源：国家统计局，
数据来源：国家统计局，
从限上商品零售增速来看，除汽车及相关品类等出行类商品以外，消费品市场总体呈现平稳增长态势， 其中满足居民基本生活需要的吃和用类商品保持较快增长，服装类则出现季节性回落。7 月粮油食品类同比增长 9.9%，增速较上月小幅提升 0.1pct，虽然鲜菜鲜果价格涨势暂缓，但猪肉供给偏紧带来价格同比环比上行一定程度上影响了食品类零售额的增长；日用品类同比增长 13.0%，增速较快且继续保持双位数增长， 增速较上月加快 0.7pct。服装鞋帽、针纺织品类同比上涨 2.9%，增速较上月回落 2.3pct。
图 11：网上商品零售额累计值（亿元）及同比
图12：网上商品零售额占社会消费品零售总额比重(%)
数据来源：国家统计局，
数据来源：国家统计局，
相对于必选消费的平稳增长，部分占比较大的可选品类则出现了不同程度的回落。可选消费品类中的汽...